경구용 비만 치료제 시장은 하반기에도 가장 큰 화두가 될 전망입니다. 화이자의 다누글리프론 개발 중단과 달리릴리의 오포글리프론은 긍정적인 3상 결과를 발표하며 시장의 주목을 받았습니다. 오포글리프론은 유사한 효능에도 불구하고 심각한 간 독성 부작용이 발견되지 않았으며, 기존 경구제 대비 낮은 위장관 부작용 및 치료 중단율을 보였습니다. 화이자의 경구용 비만치료제 포트폴리오 강화 노력과 더불어 릴리와 노보 노디스크 간의 경쟁 심화로 경구제 시장은 지속적으로 성장할 것으로 예상됩니다. 디앤디파마텍의 파트너사인 멧세라의 경구용 비만치료제 결과 발표에 따른 M&A 가능성도 주목해야 할 부분입니다.하반기에는비만치료제, ADC(항체-약물 접합체), 이중항체, 피하주사 제형 등이 주요 키워드가 될 것입니다. 특히, 다수 기업들이 기술이전을 목표로 하고 있어예상치 못한 빅파마와의 L/O 및 공동개발 발표가 이어질 가능성이 있습니다.유한양행의 렉라자+리브리반트 병용요법 mOS 결과 발표 및 알테오젠/머크의 키트루다SC FDA 승인 및 출시는 하반기 주요 모멘텀으로 작용할 것입니다.알테오젠과 유한양행/오스코텍은 글로벌 시장에서 매출에 따른 마일스톤 및 로열티 수령이 기대되며, 복수의 빅파마와 L/O를 성공한 임상 단계 기업들은 선순환 구조로의 진입이 전망됩니다. 특히, 피하주사 제형 개발사 알테오젠, 지속형 비만치료제 개발사 펩트론, 경구용 비만치료제 개발사 디앤디파마텍, 뇌투과 플랫폼 기업 에이비엘바이오 등은 글로벌 트렌드와 부합하며 독보적인 사업구조를 갖춘 유망 종목으로 주목받고 있습니다.결론적으로, 2025년 하반기 국내 제약/바이오 산업은 중요한 변곡점을 맞이하며, 기술력과 임상적 성과를 바탕으로 글로벌 시장에서 두각을 나타내는 기업들을 중심으로 긍정적인 흐름을 이어갈 것으로 예상됩니다.알테오젠/머크: 키트루다SC 판매 개시에이비엘바이오:GSK와의 4.1조원 규모 뇌투과 플랫폼 기술이전 계약을 완료했으며, 연내 임상 개시 및 추가 L/O 가능성이 존재합니다. 사노피에 기술이전한 ABL-301의 임상 1상 결과 발표도 예정되어 있어 성공 시 추가적인 모멘텀이 기대됩니다.향후 시장을 주도할 우량 바이오텍은 다음 세 가지 조건을 충족해야 합니다:빅파마의 대응: 트럼프 정부의 의약품 관세에 대응하기 위해 다수의 빅파마들이 미국 내 생산시설 증설 계획을 발표하고 있습니다. 이는 단기적으로 R&D 비용 축소 우려를 야기할 수 있으나, 장기적으로는 미국 내 공급망 강화로 이어질 수 있습니다.4. 글로벌 트렌드: 경구용 비만 치료제 개발 경쟁 심화:6. 하반기 Top Picks:3. 상반기 리뷰 및 하반기 투자 전략:이 외에도리가켐바이오의 ADC 플랫폼 L/O 및 상업화 검증, 디앤디파마텍/멧세라의 경구용 비만치료제 임상 결과, 올릭스/릴리의 MASH/비만 치료제 1상 결과 등 다수의 주목할 만한 이벤트들이 대기 중입니다. 이러한 성과들은 국내 바이오텍들이 글로벌 제약사의 핵심 개발 파트너로 발돋움하는 계기가 될 것이며, 산업 전반의 리레이팅을 이끌어낼 중요한 전환점으로 평가됩니다.미국 약가 인하 정책: 바이든 정부의 IRA 약가 인하 정책 및 트럼프 정부의 추가적인약가 인하 정책은 장기적으로 제약 산업에 영향을 미칠 수 있으나, 단기적인 영향은 제한적일 것으로 보입니다. 약가 인하 대상 품목 선정 및 실제 적용까지 시간이 소요되며, 기업들은 이에 대응할 기간을 확보할 수 있을 것입니다.트럼프 행정부의 최혜국 정책은 빅파마보다는 유럽 및 PBM(처방약급여관리업체)을 겨냥한 것으로 해석되어 시장의 우려를 다소 완화시켰습니다.2025년 하반기 Top Picks는 빅파마 L/O 이력, 임상적 검증, 그리고미국 의약품 관세 영향으로부터 자유로운 사업 구조를 가진 기업들을 중심으로 선정되었습니다.2025년 상반기에는올릭스와 릴리의 대규모 L/O 계약 체결등 긍정적인 소식도 있었으나, 공매도 재개 우려 및 일부 임상 실패 등으로 변동성을 보이기도 했습니다. 그럼에도 불구하고에이비엘바이오의 GSK와의 대규모 뇌투과 플랫폼 L/O 계약과 같이 예상치 못한 성과들이 섹터 반등을 이끌었습니다.5. 미국 정책 변화의 영향 분석:미국 의약품 관세:국내 기업에 대한 직접적인 영향은 타 국가 대비 낮을 것으로 판단됩니다.미국의 의약품 관세는 주로 유럽을 겨냥하고 있으며,오히려 미국 내 의약품 가격 상승, 공급망 혼란 및 비용 증가를 야기할 수 있다는 분석이 제기되고 있습니다.